В 2011-2012 годах Ирландия спасла три банка на сумму 30 миллиардов евро. В то время перед Ирландией стоял выбор между использованием национальной чековой книжки и риском краха национальной банковской системы и внутренних беспорядков. Но стоимость спасения оказалась настолько непомерной, что Ирландия в итоге была вынуждена присоединиться к программе спасения ЕС и МВФ, что привело к многолетним мерам жесткой экономии.
Недавнее объявление ирландского правительства о постепенном отказе от 13,9% акций второго по величине кредитора страны, Bank of Ireland, показывает, что ирландское правительство признает, что времена изменились. В последние годы ирландская экономика вышла из финансового кризиса с одними из лучших показателей роста в Европе. Однако для того, чтобы вернуть финансовый сектор - основу ирландской экономики - к нормальной жизни, необходимы более жесткие меры.
Государство вместе со своей холдинговой компанией Bank of Ireland владеет 71% акций AIB, крупнейшего банка Ирландии, и 75% акций TSB, более мелкого постоянного банка. Эти банки предоставляют кредиты малому бизнесу, домовладельцам и покупателям автомобилей, а также используются для повседневных банковских операций.
Нациолизация отечественных банков
Финансовые эксперты говорят, что продолжающаяся национализация отечественных банков негативно сказывается на банковском секторе страны. Некоторые считают, что лучшее, что может сделать правительство для курса акций AIB, - это продать часть своего пакета или хотя бы запланировать это сделать, чтобы инвесторы могли найти способ повернуть ситуацию в нужное русло.
Когда инвесторы говорят об AIIB и ESG (экологические, социальные и управленческие аспекты), чаще всего упоминается слово на букву "G", - сказал финансист, пояснив, что присутствие правительства в списке акционеров является проблемой для других инвесторов, рассматривающих возможность вложения средств. Эти инвесторы сталкиваются с проблемой незнания того, когда правительство продаст свои акции.
Государственная собственность также путает политику правительства с бизнес-решениями. Пирс Доэрти, представитель по вопросам финансов крупнейшей оппозиционной партии Ирландии, заявил, что правительство должно сохранить контрольный пакет акций AIB, "чтобы государство могло отстаивать свои стратегические интересы при принятии важных решений и заключении сделок".
Двойной контроль
Доэрти утверждает, что по мере перехода Ирландии к "двойному контролю" необходимость в стратегическом владении становится все более острой, особенно учитывая, что KBC и Ulster Bank не приносят достаточной прибыли. Хотя позицию Доэрти могут поддержать избиратели, она вряд ли найдет поддержку у других акционеров AIB, которых больше волнует прибыль, чем национальные стратегические приоритеты.
Нежелание Ирландии продавать свои банковские активы в больших масштабах связано скорее с ценой, чем с опасениями Догерти. Привлекательность продажи Bank of Ireland заключается в том, что, согласно хитроумным расчетам ирландского правительства, если бы оставшиеся пакеты акций были проданы по рыночной стоимости в день, когда правительство объявило о своих планах, Ирландия получила бы чистую прибыль в размере 2 миллиардов евро от своих инвестиций в размере 4,7 миллиарда евро.
Министр финансов
По понятным причинам министр финансов Паскаль Донохью не раскрыл минимальную цену акций, которую он установил для банка, который он будет постепенно распродавать в течение шести месяцев, но нет никаких сомнений в том, что это чистая прибыль от инвестиций, за которую Донохью может похлопать себя по спине.
Даже если эта чистая прибыль рассчитывается выборочно, она включает в себя около 1,5 миллиарда евро в качестве платы за государственные гарантии, которые не имеют никакого отношения к инвестициям в акционерный капитал, но которые Министерство финансов учитывает как инвестиционный доход. Ни Контролер и ревизор Ирландии, ни Министерство финансов не упомянули о расходах на обслуживание долга, которые Ирландия взяла на себя, чтобы удержать ирландские банки на плаву. По данным Государственного контроля Ирландии, эти расходы составили 2,5 млрд евро и были распределены между тремя выжившими ирландскими банками, а также неплатежеспособными Anglo Irish Bank и National Bank of Ireland.
Ситуация с AIB, получившим 20,7 млрд евро на спасение, сложнее. С учетом выручки от частного размещения акций AIB в 2017 году, других доходов, полученных банком, и стоимости его оставшихся акций потери государства составляют около 6 млрд евро. Этот дефицит в 6 миллиардов евро, а также тот факт, что акции AIB торгуются примерно на 50 процентов от цены размещения 2017 года, объясняет заявление Донохью, сделанное на прошлой неделе, о том, что у него нет планов по продаже акций AIB в ближайшее время.
Аргументы против продажи
Другие аргументы против продажи сейчас включают возможность того, что одновременная продажа обоих банков может перенасытить рынок и привести к падению цены акций. С другой стороны, правительство может повременить с продажей и надеяться, что стоимость акций вырастет позже. Мы, вероятно, находимся на ранних стадиях самого сильного макроэкономического восстановления в истории. С точки зрения бизнес-цикла, возможно, еще слишком рано продавать акции - говорит експерт.
Как ни странно, с прагматической точки зрения, то, сколько денег зарабатывает Ирландия, не так уж важно для ирландской экономики. Карл Уилан, экономист из Университетского колледжа Дублина, утверждает, что бюджетные правила ЕС не позволяют использовать налоговые поступления на такие нужды, как здравоохранение или жилье, поэтому любые деньги могут быть направлены на погашение долга. Еще более важным для будущего Ирландии является здоровый, нормализованный банковский рынок, чтобы Ирландия больше не зависела от роста и падения цен на акции банков.
Комментарии